A股风云突变！
9月9日午后，A股市场迎来大变局。A50突然跳水 ，A股多个指数集体杀跌 。其中 ，创业板指大跌近3%，科创50杀跌近2% 。那么 ，究竟发生了什么？
分析人士认为 ，极致风格的扭转可能是市场调整的内因。今天，前期抱团大涨的科技蓝筹继续杀跌 ，带动了指数下行 。而中芯国际复牌后的补跌更加剧了这一趋势 。
那么 ，后续A股又将如何演绎？
风云突变
午后，A50一度加速跳水，跌幅一度达到1%附近。
与此同时 ，A股主要指数全线杀跌 。热门行业指数集体重挫 ，信创产业指数盘中下跌2%，卫星导航指数盘中下跌1.91% ，半导体材料指数盘中跌幅扩大至2% ，消费电子代工指数盘中跌幅超3%，成份股普遍走低 ，人工智能指数盘中下跌2% 。
从市场结构来看 ，杀跌的主力，主要是前期抱团的科技蓝筹。工业富联大跌超7% ，中芯国际大跌超10% ，是上证指数跌幅的主要贡献者。沪深300杀跌的主要贡献力量则是中芯国际 、中际旭创 、宁德时代和工业富联 。创业板指杀跌的主要贡献力量则是中际旭创、宁德时代 、胜宏科技 、阳光电源和新易盛 。
市场情绪对于资本市场来说，很有意思。按网络间的话说 ，上述科技公司杀跌是“一句老登惹的祸 ” 。此前有研究员因为某知名投资人“怀疑某科技公司的业绩预测 ”而怼他 。此前 ，也有类似的事情发生在半导体行业，在那之后，半导体指数即见顶回落。市场还曾出现过多次“劝降书” ，一般 ，“劝降者 ”当时也会见顶 。
行情如何演绎？
此前一段时间，市场的的确相当火热 。这一点可以从成交量和融资余额看出来。如果成交量持续维持高位而不收敛 ，那么要不了多久 ，资金就会被市场消耗掉 。因此，我们一直强调 ，“市场在成交量收敛中上行 ”才是慢牛的核心要素 。
那么 ，随后的行情如何演绎？分析人士认为，行情并未结束 ，目前结构性行情依然存在 ，而且可能会演绎到10月份。一是，从外围来看 ，美国降息的窗口期显然已经打开 ，人民币易升难跌，且地缘经贸近期并无重大变数；二是，从内部来看 ，反内卷仍在持续 ，能够较好地支撑物价回暖；三是，在存款搬家叙事逻辑之下 ，M1增速仍有望回升 ，这是市场走强的主要矛盾之一（当然，产业资本减持也在增加 ，需要注意 ，但仍不影响大局） 。
中泰证券认为，近期A股市场出现调整 ，资金面的脆弱性显现 。首先 ，近期以两融为代表的杠杆资金快速扩张。9月3日融资融券余额已突破2.29万亿元，创出2016年以来历史新高 ，占成交额95.41%。与此同时 ，9月3日市场平均担保比例下降至281.5%，意味着投资者整体杠杆率提高、安全边际下降 。一旦市场波动加剧，杠杆资金的脆弱性更易放大波动 ，成为市场风险的放大器 。其次 ，长线资金出现阶段性撤出。近两周科创50ETF连续遭遇大额赎回，反映出机构资金在高位对成长板块的配置意愿下降 。这一现象不仅对科创板个股估值形成压力 ，也对市场风险偏好产生负面传导 。第三 ，产业资本主动兑现收益。今年8月，重要股东净减持规模不断扩大 ，9月第一周有所减少 ，但整体仍维持净减持格局，反映出产业资本在高位选择套现的态度 。
尽管短期市场出现调整 ，但中期趋势并未逆转 ，指数和科技板块均未到达阶段性高点 。首先，从估值与情绪指标看 ，9月5日沪深300股权风险溢价（ERP）为5.32% ，处于10年历史中等水平，指数仍有较高的上行空间。其次，潜在政策与外部事件催化值得关注 。后续地缘利好若能落地 ，有望缓和外部不确定性 。高层会议将聚焦“十五五规划” ，或将明确科技创新与新质生产力在未来五年的战略地位。上述事件均有望成为市场情绪和资金流向的关键拐点 。
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